油价高企带来油气勘探、开采活动增加

　　原油是重要的工业原料，最近10年原油现货平均价格逐年上涨。特别是2007年初以来，原油价格上涨速度加快，今年3月突破110美元/桶。原油价格的持续高企带来油气勘探、开采活动增加。1998～2007年，我国石油和天然气开采业固定资产投资逐年增长，而且增速呈逐年加快的趋势。

　　石油钻采设备需求较快增长

　　油价高企带来石油、天然气的勘探开采活动增加，从而带动对钻采设备的需求。石油钻采设备包括的产品很多，钻机是很好的代表，是石油钻采设备的主流产品。2002～2006年，全球陆地钻机产量年均复合增长32.48%；钻机设备销售收入年复合增长28.49%。北美和中国是两个最重要市场，2007年产量份额分别为57.9%和23.3%。预计未来钻采设备需求仍较旺盛，中俄是主导市场。

　　石油钻采设备制造由少数国家垄断，我国企业竞争力逐渐增强

　　全世界有100多个国家和地区从事石油和天然气的勘探和开采，但只有20多个国家能够制造石油钻采设备，其中美国、中国、俄罗斯和罗马尼亚等少数国家的竞争能力较强。现在我国钻机制造水平已经领先于俄罗斯，与欧美先进厂家水平相当，但成本低20%～25%。美国的Nov是世界上最大的钻机设备制造企业，我国宏华集团是世界上第二大、国内最大的陆地钻机生产企业。

　　我国钻采设备制造业增速加快，运行质量提高

　　过去5年，全行业收入年均增速达45.77%(算术平均)，利润年均增速64.86%。在2007年我们重点关注机械子行业中，石油钻采设备的收入增速排名第二，利润增速排名第六位。全行业亏损企业比重和亏损额占比逐年下降，利润率提高。期间费率逐年下降趋势明显，流动资产周转速度明显加快。

　　钻采设备出口较快增长，未来还有较大空间

　　按照机经网的统计数据，2007年我国石油钻采设备实现出口交货值97.27亿元，同比增长25.92%；2003～2007年出口年均增长达到73.53%(算术平均)。从出口产品结构来看，石油钢管占主导；从出口区域结构来看，美国是我国石油装备最大的出口市场。2007年出口产值占比仅17.55%，未来还有进一步提升的空间。

　　行业上市公司投资策略

　　国内石油钻采设备类上市公司主要有A股市场石油济柴、江钻股份，香港主板市场宏华集团、山东墨龙、天大石油、安东油田，创业板埃谟国际。其中山东墨龙、天大石油2007年公布了A股回归计划。给予石油济柴中性、天大石油买入，其它增持评级。

　　风险因素提示油价大幅下降、钢材成本上涨和人民币升值。

　　油价高企，石油(天然气)勘探、开采活动增加

　　原油需求加快

（待续）