3月份：乐观情绪高涨 油价创17个月新高

    3月世界经济继续复苏，三大权威机构纷纷上调全球石油需求预期，同时OPEC部长级会议宣布维持原油产量不变，中国原油进口量继续增加，这使得欧元区债务危机的影响变弱，投机基金多头仓位显著增加。同时，原油的定价货币美元持续走低，也对油价带来支撑，至3月底油价再度回到82美元以上。不过，由于库存依然高企、OPEC产量持续超过限额，市场上涨的动力逐渐减弱。

    4月份：乐观情绪推油价创新高

    受到来自美国、中国以及欧洲等多个国家一系列良好经济数据的刺激，经济复苏的乐观情绪暂时盖过了美国原油库存连续增长以及全球石油需求疲软的利空。同时，虽然欧洲主权债务危机蔓延担忧带来美元对欧元走高影响，但美联储保持宽松货币政策以及冰岛火山喷发、墨西哥湾漏油等突发因素仍然支撑油价继续上涨，并于月末收于86美元上方，创下年内新高。

    5月份：基金大幅减仓，油价快速回落

    5月份欧元区债务危机加剧，欧盟前后出台的多项措施非但没能稳定市场，反而加重了投资者的担忧，投机基金纷纷获利出逃。

    从下图可以看出，基金净多头在2月份还是3万多手，4月末就超过了13万手，其中有连续8周保持在10万手以上的高位。进入5月后，市场的天平向基本面倾斜。由于美国商业库存持续高企，已接近2009年5月期间创下的同期历史最高记录，而OPEC产量则升至17个月新高，同时欧元区债务危机使欧元重挫美元上涨，对油价亦形成打压。此外，欧洲多个国家宣布禁止裸卖空，导致全球股市大幅下挫。多重压力下，基金开始大幅缩减仓位，在一个月的时间内，净多头头寸骤减到1.7万手左右。与此同时，油价一泻千里，从85美元上方暴跌至70美元下方。

    6月份走势：库存下降 油价探底回升

    在经历了5月份的大跌之后，对欧元区债务问题的忧虑亦有所缓解，原油市场的利空逐步消化，油价企稳反弹，底部逐渐形成。基本面来看，美国商业原油库存从高点开始回落支撑油价，而美国处于汽油消费旺季亦对油价形成持续的支撑，加上70美元是OPEC的心理底线，潜在的减产可能也使油价很难有再次大跌的空间。4月欧元区工业产出创近20年来最高同比增幅，显示欧元区债务危机影响有所减弱。同时，墨西哥湾漏油事件一直未得到妥善解决，对墨西哥湾的原油生产影响已逐步显现，这亦对油价有所支撑。