二、上半年国际原油市场走势的特点

    总体来看，上半年国际油价走势主要呈现以下几个特点：

    1. WTI与布伦特油价出现长期倒挂

    WTI原油比布伦特原油轻，硫含量比布伦特少，品质好于布伦特，因此在大部分时间里，WTI原油价格平均比布伦特价格高1～2美元。但由于美国原油库存高企，自3月底开始布伦特油一直高于WTI油价，形成倒挂。5月13日，WTI较布伦特油价贴水达到5.71美元/桶，为年内新高。WTI较布伦特原油贴水的出现主要受美国国内油品库存长期处于高位的影响，特别是NYMEX交割地库欣库存。

    2.油价与道琼斯指数显著正相关

    2009年以来，投资者在看到经济出现拐点信号而进入股市的同时，也因石油需求会随经济大势反弹而加码原油市场，这使上述两个市场出现了同向谐振。从图表11可以看出，去年12月份时道琼斯指数与油价的相关度尚不明显，但进入1月份，由于油市炒家的关注点转移至宏观经济面，2010年上半年二者基本走势更是完全一致，表明上半年多数时间投资者更加关注全球经济的恢复情况，而道指则明显成为了油市炒家的风向标。

    3.油价与美元指数负相关程度波动较大

    由于国际原油以美元定价，因此在多数情况下油价与美元指数应呈负相关。但由于3、4月份期间投资者将注意力主要集中于世界经济恢复状况，其他因素在很大程度上被忽视。直到5月初，随着原油投资重回基本面以及欧元区债务危机拖累欧元持续贬值，原油与美元再度形成明显的负相关态势。而到6月下旬，美元指数波动幅度变小，原油与美元的负相关性又再次减弱。近期来看，美元走势对油价的影响要弱于经济基本面和库存等因素的影响。