2.我们对市场走势的预判

    我们认为，主要有三方面的因素将影响短期油价：

    一是宏观经济面喜忧参半。欧洲债务危机前景仍不明朗，但目前看来其造成的影响已经在可以估计的范围内。美国经济复苏一波三折。在刚刚结束的刚刚结束的G20多伦多峰会上各国政府宣布削减财政开支，这一方面可能意味着各国的经济复苏速度可能放慢，但是另一方面也意味着目前各国低息的货币政策将不会有太大变化，之前一直为市场所关注的刺激经济退出计划对原油价格的威胁有所减弱。

    二是供过于需的基本面难有改观。尽管6月份以来美国汽油消费旺季令成品油库存压力有所缓解，但原油和主要成品油库存仍处于五年均值水平上方，特别是库欣库存仍然高企，WTI对布伦特原油很可能再次出现贴水。如果库存压力在消费旺季未能得到彻底缓解，年底库存很有可能再创新高，令油价难以上涨。供给方面，OPEC官员上半年多次强调70～80美元/桶的价格是理想价格，同时OPEC产量仍比较平稳，下半年增产的可能性很小，全球来看，原油供应量保持平稳的可能性更大。

    三是投机资金走向。从6月份的基金持仓情况来看，油市一直处于多空对峙状态，尽管多头没有增加，但做空动力明显有所减弱，市场力量已经开始向多方倾斜，油价企稳的态势已基本确立。但此前一路看多的高盛出人意料地下调预期，可能带来原油市场投机动能的减弱。短期来看，在经济复苏前景不变的情况下，投机者做多意愿增强的可能性更大。

    综上所述，我们认为，原油市场目前缺乏大幅上涨的动力，但由于突发事件的影响以及OPEC潜在的减产威胁，市场也不会出现类似08年的大幅度下跌。

    我们判断，近期国际油价难以摆脱区间震荡的走势，总体维持在70-85美元/桶的可能性较大；但临近年底，随着用油需求增加以及宏观经济形势可能会向好的一方面发展，国际油价有望再度冲击年内高点。