我们对2013-2018年Brent原油价格保持乐观。假设IMF对未来全球GDP增速恢复至4.3-4.5%的预测值实现的话,2014年之后原油供应将趋向紧张。2015年起原油需求增长将超过净供给增长,同时北美轻紧油革命的影响将逐渐减退。已经较低的沙特闲置产能将进一步减少,到2018年将所剩无几。从2016年开始,美国可能需要与IEA合作释放战略原油储备,以防止油价升至120-130美元/桶。

　　报告摘要

　　我们使用的输入是IEA的经济增速与原油供给增长预测值。我们和一致预期的主要区别在于我们认为全球GDP增速的能源密度更高。

　　我们的油价预测值主要下行风险来自于不及预期的GDP增速。如果全球GDP平均增速保持在2.5%左右,那么2013-2018年Brent原油价格将保持在95-105美元/桶。主要的上行风险来自低于预期的非OPEC国家原油供给增长,尤其是美国和加拿大地区政策或市场驱动的项目延迟、产量停滞或者衰退。低于预期的伊拉克产量增长也是可能的油价上行风险之一,还有其他产油国的地缘政治风险。

　　美国国务院宣布获得具体信息“美国大使馆和领事馆将受到威胁”,并从周日开始关闭中东、非洲以及部分南亚地区大使馆。同时,埃及军方正在准备驱散前总统穆尔西的支持者,后者中大部分人拒绝和平结束示威。如果大规模暴力冲突再次发生,原油风险溢价将卷土重来。