港媒:中石化整体资产有望重估

[加入收藏][字号: ] [时间:2011-05-09  来源:凤凰财经综合  关注度:0]
摘要:   7月3日,香港信报消息,2014年是全面贯彻落实十八届三中全会精神的第一年,改革是今年中央政府工作的首要任务,而经济体制改革则是全面深化改革的重点。中石化386近日就销售业务引资作出安排,海通证券[0.66% 资金 研报]预料年内...

  7月3日,香港信报消息,2014年是全面贯彻落实十八届三中全会精神的第一年,改革是今年中央政府工作的首要任务,而经济体制改革则是全面深化改革的重点。中石化(386)近日就销售业务引资作出安排,海通证券[0.66% 资金 研报]预料年内可以完成,并将带动整体资产重估。

 

  销售公司成品油占有率五成

 

  4月份,中石化实施销售业务内部重组,把31家省级分公司及其管理的长期股权投资、中国石化[0.20% 资金 研报]燃料油销售、中石化(香港)、中石化(香港)航空燃油的业务、资产、人员全部注入到中国石化销售公司(下称销售公司)。

 

  完成后,销售公司的注册资本为200亿元(人民币.下同),并由中石化持有100%的股权。销售公司主要经营范围,包括成品油、天然气、燃料油等石油产品的储运、零售、直分销,非油品业务的开发经营(如便利店、汽车服务等)。

 

  根据成品油产量统计的资料,中石化在汽油、煤油,以及柴油产量方面,市占率分别达到45.91%、73.58%、46.28%。由于加油站除了销售自产成品油外,还有部分贸易量,海通证券认为,销售公司在内地成品油市场上的占有率约为50%。

 

  在加油站方面,中石化加油站数量在内地比重为32%,为全国最大兼且布局完整,该行相信,这将是销售公司的核心优势。

 

  近日,中石化宣布已完成是次引资的相关审计、评估工作,并且就销售公司引资作出以下工作安排:

 

  一、引资规模及方式方面,董事长傅获授权在社会和民营资本持有销售公司股权比例不逾30%之下,确定投资者、持股比例、参股条款和条件;

 

  二、选择潜在投资者要具备7大条件,包括(A)其报价及拟投资规模;(B)其与销售公司实现优势互补或成为合作伙伴能力;(C)其在境内或境外注册身分;(D)其惠及内地民众程度;(E)其行业地位及财务实力;(F)其意向的持有期限;以及(G)其与中石化等企业业务的利益冲突;

 

  三、引资的主要流程分为两个阶段:一是选择和确定投资者阶段,二是谈判交割阶段。

 

  整体资产每股值6.81元

 

  该行预计,中石化年内有望完成引资,从而完成销售公司的混合所有制改革,其影响主要体现在三方面:

 

  一、推进运行体制和管理机制改革,提升销售公司的经营效率,推进管理水平的提升;

 

  二、带动公司整体资产重估,该行预计销售公司合理市盈率估值为12至15倍,合理价值为3000亿至3750亿元;

 

  三、销售公司非油品业务快速扩张,大力发展包括车联网、O2O(线上线下)等业务。

 

  海通证券对中石化各项业务资产进行了重新估值,并对公司整体价作出判断。综合对油气勘探开采业务、炼化业务、加油站业务的估值,该行认为,公司价值合计7936亿元,折合每股6.81元。

 

  该行预计,中石化2014至15年每股盈利分别为0.67及0.75元,维持买入投资评级,给予A股目标价为6.81元,相当于2014年预测市盈率10.2倍。



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关键字: 中石化 
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