我们认为这一标准出台，将加快甲醇汽油在全国或部分省市的推广。

　　在油价高达100美元/桶的情况下，标准推出有利于甲醇生产企业的健康发展。

　　目前甲醇生产根据原料来源主要有三大工艺：煤气化、天然气、焦炉煤气。

　　国内煤气化主要采用五种技术：Shell、德士古、GSP、鲁奇、华东理工。其中GSP没有工业化经验，因而没有竞争力，而相同煤化工规模投资额度比较，Shell>华东理工>德士古。华东理工投资额度稍高于德士古的主要原因是设备投资增加，如一套煤浆泵国内采购价400多万欧元，而德士古自有技术可节约一套。不过，由于德士古技术是单喷嘴，进料流向不均匀，煤炭浪费较多，因此，德士古技术并未在国内大规模应用。华东理工的多喷嘴煤气化技术是仿制德士古技术，由于压力提升问题只能小规模的应用。鲁奇技术必须用块煤，且煤气中焦油及酚含量高，污水处理复杂，难以大规模推广。综合而言，国内煤气化技术适合壳牌技术，但壳牌技术在国内应用并不十分成熟。

　　目前国内应用成熟的技术是焦炉煤气制甲醇，其投资回报率普遍高于煤气化技术，因而得到推广应用。而在天然气气价高涨下，国外天然气制甲醇的产能已经被压缩，国内天然气制甲醇成本处于劣势。

　　甲醇汽油推广的关键之一在于销售渠道问题。目前在山西，甲醇汽油销售给下游成品油网络的价格是3600元/吨左右，而终端价6200元/吨，巨大的利润空间实际被渠道所占有。

　　事实上，即使没有标准出台，国内可能也有部分甲醇流入成品油市场。根据山西的两年试用，M15甲醇汽油不添加助剂就能直接使用，而M85需要添加助剂才能维持燃料的稳定性。由于甲醇汽油含氧丰富，燃烧比乙醇汽油充分，实际使用与纯汽油差别不大。

　　我们认为标准出台有望给甲醇企业带来较大的发展空间。如果国内汽油消费市场的10%被M85的甲醇汽油所替代，将给市场带来490万吨的甲醇需求，而目前的产能不能满足需求。

　　维持对云维股份的“买入”评级。目前甲醇吨利润1200-500元/吨，权益产能22万吨；焦炭230 万吨权益产能，吨利润100元以上。我们曾于07年预计08、09年EPS分别为1.277、1.765元，基于目前的价格走势，我们认为今年业绩有超预期的可能，如果今年BDO、醋酸装置顺利投产，09年业绩也可能超过我们的预期。