由此可见，欧佩克可以通过石油供应调控国际油价。但是2003-2006年，OPEC每年分别增产6%、7.8%和3.3%，油价仍然持续上涨。我们认为，这轮周期中，石油价格上涨更多的受到需求猛增、美元贬值等因素的影响。

　　1.3石油库存

　　石油库存由一般性商业库存和国家战略储备构成。商业库存的主要目的保证在石油需求出现季节性波动的情况下企业能够高效运作，同时防止潜在的原油供给不足。国家战略储备的主要目的是应付石油危机。石油库存在一定程度能够反映石油供需状况，库存降低，说明石油需求旺盛、供给紧张，反之亦然。国际油价对美国原油库存的变动较为敏感，它是石油期货市场参与者尤其是短期投资者的重要参考指标。

　　目前对国际油价影响最大的库存指标是美国每周公布的库存数据，油价通常都会因该数据的变动而随之涨跌，成为短期内影响国际油价的重要因素。

　　1.4美元汇率

　　国际原油是以美元标价而且大多也以美元结算的，美元汇率的变动对国际石油价格必然产生直接的影响。美元贬值，价格必然上升；美元升值，价格必然下跌。2002年3月份以来美元持续贬值，美元贬值本身以及对贬值的预期推动了油价的上涨。从美元名义贸易加权汇率(以下简称美元汇率)和西德克萨斯轻质原油(WTI)现货价格的走势来看，2001年以来，二者呈现完全相反的走势。

　　1.5石油期货等投机因素

　　目前国际石油市场流通的现货石油价格并不是由供求双方直接决定的，供求双方在签订供货合同时，通常只是确定某种计价公式，计价公式中的基准价格一般与石油期货市场上的石油价格直接相连。因此，期货价格在很大程度上影响了现货价格。油价形成的这种特殊机制，决定了石油价格的不可避免的受到期货市场投机因素的影响。

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)对2000年到2008年4月原油期货市场总持仓头寸的统计表明，不到8年的时间，原油期货总持仓头寸增加了近4倍。通常情况下，可以用非商业净多头(即非商业多头减去非商业空头)这一指标来描述期货市场中的投机因素。当非商业净多头为正时，说明投机资金预期油价上升，从而推动油价大幅上涨；当非商业净多头为负时，表明市场中的投机资金预期油价下跌，常常推动油价大幅下降。2005年以来，油价和非商业净多头之间的相关性非常明显。

　　按照美国商品期货委员会目前的保证金水平，任何投资者在纽约商品交易所购买原油期货合约，只需要付出6%左右的保证金。譬如在油价每桶140美元的情况下，购买一手(1000桶)价值140000美元的原油期货合约，投机者只需要掏出其中的8400美元。美国能源对冲基金中心的统计显示，投资于能源板块的对冲基金已经从2004年的不到180只基金急剧上升到目前共496家资产管理公司管理的634只基金。这说明期货市场上的投机因素对推动油价上涨起着不可低估的作用。

　　1.6突发事件与政治事件