本月中下旬是建立成品油价格联动机制的最好时机。一是油价暴跌后，国内外成品油价差在缩小；二是如果本月不落实管制放松政策，由于国内油价结算的问题，政策推出又要向后延后一个月，而未来油价是否大幅波动，又很难准确预测；三是尽早建立价格联动，有利于年底推出燃油税，燃油税有利于调剂明年成品油消费情况，如果油价再次暴涨，增加燃油税可抑制成品油的消费。

　　在目前中国一切以稳定为前提的情况下，国内不太可能真正建立起像美国一样的灵活多变的成品油定价机制。只要成品油价格联动机制保证国内炼油不拖累公司经营，就能显著改善石油公司业绩。

　　8月底中石油中石化公布了中报业绩，而8月应该是两大石油集团炼油历史上亏损最严重的时候。在油价下跌时，炼油如果没有对冲机制的保护，也将亏损。我们认为年底前价格联动机制的建立，有利于2009年两大石油公司业绩的大幅增长，根据我们的测算，在80美元／桶的油价以上，只要两大石油公司炼油不亏损，2009年EPS 都将高于0.9元。

　　基于目前政策利好的预期，我们推荐买入中石油、中石化。