第一部分，2011年上半年石油焦市场回顾

　　可以看出，2011年上半年石油焦市场走势分为三个阶段，2011年初经过短暂下行调整后，1-2月份，受焦化装置检修高峰期支撑，石油焦价格稳步上调；3月份国内石油焦市场进入涨后盘整期；自4月份中石化开始揭牌优惠，第二季度石油焦市场持续处于下行通道。

　　结束2010年疲态，年初市场渐暖

　　1月份国内整体石油焦市场保持渐暖趋势，春节因素未能阻挡地炼节前涨价步伐。中石化1月10日推出揭牌价格后，整体市场止跌企稳，综合来看1月份地炼市场整体保持上行走势。各方均看好年后地炼检修高峰期市场，年前备货量较大。

　　检修高峰因素作用，价格持续走高

　　2-3月份无论山东地炼还是中石化均有炼厂进入检修期，国内焦化开工率将继续下降，石油焦市场借机走出了一波上涨的行情，下游企业资金压力和运输问题 未对市场价格走高幅度形成制约，春节期间山东地炼涨势不改。石油焦市场遵循中石化推价、中海油跟随、地炼适当应对、中石油稳步运行的"规律"。2月份，三 大集团各型号石油焦涨幅均达到150元/吨，中石化3#石油焦涨幅在200元/吨左右，部分3#和4#低价位炼厂涨幅愈250元/吨。2月份山东地炼的涨 价幅度尤其突出，各型号涨幅达250-350元/吨。

　　供需面发生变化，第二季度苦不堪言

　　3月下旬开始，随着焦化开工率提高和下游观望情绪走高，整体石油焦市场下行压力逐步加大。贸易商锁定利润空间，适当抛货以回笼资金。3月底开始甚至整 个第二季度，中石化连续推出翻牌价格，面对下游企业资金紧张问题，亦开始全面实行承兑。山东地炼受到中石化翻牌影响，市场价格震荡下行。进入6月份中石油 也加入降价行列，在港口150万吨进口焦库存、下游资金紧张、市场看跌心态等诸多利空因素下，石油焦市场至今未能走出低谷。

　　2011年上半年国内石油产量均保持在170-180万吨高位。另外，从上图可以看出，2011年1-5月份石油焦和煅烧焦进口总量亦均保持在40万 吨上方。再者，2011年上半年，山东地炼装置开工率并未出现较大滑坡，而是基本保持在65%开工率，日产量也是保持在11000吨左右。充足的国内石油 焦供应量以及居高不下进口石油焦总量直接造成国内资源供过于求严重态势。

　　第二部分，下游市场分析

　　电解铝利好难提振焦市

　　2011年上半年，中国电解铝产量和市场价格保持上升趋势，国家统计局公布5月份中国铝产量，据统计5月份国内电解铝产量达153.6万吨，环比增 5.3%，同比增8.7%。目前电解铝现货价格达到17450元/吨，较2010年12月31日涨幅达到1180元/吨。如电解铝利润图所示，电解铝利润 也是逐步攀升，目前来看电解铝市场的利好面仅仅能起到控制石油焦跌幅作用，对其止跌企稳仍未起到良好支撑。另外随着7月夏季用电高峰的到来，限电将直接导 致电解铝厂和碳素厂家产量的减少，对石油焦需求或有所松动。

　　发展中的前景可观的炭素行业

　　今年上半年，我国炭素行业经济稳定运行，做到了产品结构有所优化，科技进步有所推进，节能减排取得成果，主要产销指标同比稳定增长。据中国炭素行业协 会不完全统计，1-4月，工业总产值56.22亿元，同比增加41.25%。工业销售产值53.43亿元，同比增加38.21%。据不完全统计，1-4月 炭素制品总产量74.06万吨，比上年同期增加27.15%。其中，石墨制品20.90万吨，同比增加13.88%；炭制品52.23万吨，同比增长 31.89%。2011年1-4月，全行业实现产品销售收入56.99亿元，同比增长33.80%。全行业销售炭素制品总量为58.48万吨，同比增长 29.43%。

　　从上述数据可以看出，我国炭素工业通过科技创新和技术改造，产品结构不断优化，具有良好的发展势头，对上游原料石油焦的发展起到一定的利好支撑。

　　第三部分，石油焦后市分析预测

　　综合来看，石油焦的供应面的利空作用完全掩盖了下游需求面所带来的利好，从而直接造成第二季度国内石油焦市场的持续滑坡。再者，在市场资金面或继续收 紧经济大背景下，石油焦市场想要走出低谷尚需时日。从目前市场情况来看，中石化出货情况仍未见好转，面对高位库存压力，山东地炼仍计划跌价促销。目前下游 观望情绪和炼厂库存均处于高位，仅有终端生产企业保持采购，中间贸易商仍不敢入市囤货，多方人士认为市场价格仍有一定下滑空间。

　　据卓创统计分析，2010年1-7月份石油焦单月进口量均保持在30万吨上方，8、9月份进口分别降至18万吨以及9万吨左右，相应的，2010年下 半年市场也就此止跌企稳。看当前，港口进口焦库存仍保持在140万吨左右，2011年5月份进口总量仍达到39.19万吨，种种迹象表明，短期石油焦市场 依旧被利空因素主导。下半年石油焦市场若想摆脱困境，进口石油焦亦是关键影响因素。另外，市场人士关注重点无非是中石化举措以及地炼开工率变化情况。