寒冬临近，天气转冷也传导到了投资市场。尽管各方都在积极努力，欧盟仍然没有给市场满意答复。国际原油在悲观的市场氛围中再次回到100美元以下的心理关口，中长期原油市场仍难言乐观。

　　供应程度减小

　　供应方面，利比亚11月份原油日产量快速地恢复到50万桶，伊拉克原油日产量达到270万桶，沙特阿拉伯日均产量1004.7万桶。随着利比亚战后原油供应的迅速恢复，原油供应量充足。目前，中东局势越发严重，以色列媒体测叙以新中东战争可能在本月中旬打响，俄欲维护中东传统战略地位，也出动航母编队将访问叙利亚等国港口。一些国家已经考虑与伊朗减少甚至停止石油往来。作为全球出口量排行第三的伊朗，目前日出口量在200万桶左右，其供应的减少会对市场形成冲击。但OPEC其他成员国的增产及西半球能源线的兴起，令中东地缘政治问题对油价的影响时间和程度逐渐减小，但短期影响仍不可忽视。

　　经济不确定性影响需求

　　需求方面，国际能源署将2012年原油需求预测值下调至4560万桶/天，下调幅度为22万桶/天。同时，国际货币组织也将全球经济增速由之前的4.4％下调至4.2％。作为大宗能源的源头，国际原油的消费与全球经济息息相关。在全球原油需求量中，美国占据24％，欧洲占据18％，这两大占据原油消费40％的经济体目前仍处尴尬境地。美国经济数据略有好转，但良好势头能否持续还有待考证，近期的美国原油库存水平也显示，取暖油有所下降，但原油和汽油库存依旧增长，可见经济的部分转好并没有直接传导至原油消费中。欧盟问题处在水深火热当中，投资者对欧盟出台的任何措施似乎都不寄予希望，这些措施也确实只解决欧盟的流动性问题，并非欧债的根源性偿债能力问题。

    美元压制油价

　　资金方面，管理基金在布伦特原油期货和期权中持有的净多头增加18.29％，期货中持有的净多头增加20.88％。整体资金动向看，后期基金仍对市场有信心，市场的走向与资金心态密切相关，后期资金持仓仍是关注重点。

　　金融属性方面，在明年到来的美国总统大选的背景下，美国经济转好是奥巴马政府最大的心愿，美元回流自然也会成为翘动经济的重要因素。明年，强势美元将势不可挡，尤其在欧元相对偏弱的情况下，美元更有走强机会。在与美元-0.82的相关性下，原油走势将受到压制。

　　短期，中东局势不确定性增加了原油上涨的可能性，但全球经济复苏所希望的并不是上涨的油价，供应的保证及库存的增长对油价有所制衡。短期油价将延续100美元左右振荡。中长期，鉴于美国经济复苏的持续性有待观察，欧债问题最终将以何种形式收场，还存在较大的不确定性。明年对油价的上涨预期要保持谨慎，不宜盲目乐观。

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