制约因素未变 油价三季度仍将震荡

[加入收藏][字号: ] [时间:2012-07-06  来源:新华网  关注度:0]
摘要: 近期国际油价大幅波动。先是6月28日触及10个月低点77.28美元,后是在欧盟峰会利好推动下大幅反弹,市场看多氛围浓厚。展望后市,我们认为,从目前整体市场格局来看,油价尚不具备反转条件,预计三季度整体仍将维持震荡,油价波动区间将维持在...

    近期国际油价大幅波动。先是6月28日触及10个月低点77.28美元,后是在欧盟峰会利好推动下大幅反弹,市场看多氛围浓厚。展望后市,我们认为,从目前整体市场格局来看,油价尚不具备反转条件,预计三季度整体仍将维持震荡,油价波动区间将维持在82美元至90美元之间。

    全球经济仍然疲软

    油价本轮反弹的最直接动力来自欧盟峰会。1200刺激计划的推出和ESM的提前推出给予市场较大信心刺激。但从实际情况来看,此次峰会并未在欧元债券和欧洲财政联盟问题上取得突破性进展,因而无法解决欧洲治理结构的矛盾,对于欧债危机而言仍是治标不治本;ESM的成立仅有意向,并无具体方案,在实施时还会受到德国限制,效果仍会大打折扣。

    此外,美国6月PM I大幅降至49.7,三年内首次降至荣枯线以下,经济复苏缓慢;德国6月制造业PM I也创三年以来新低。整体而言,全球经济三季度仍将维持疲态,这对油价上行形成一定制约。

    能源供给仍将略增

    从供需层面来看,虽然近期挪威罢工和欧盟禁运对市场构成了一定支撑,但实际影响并不大。

    挪威工人罢工主要为迫使政府介入,并非想要彻底阻断生产,对市场影响有限;而伊朗禁运对欧洲造成的影响不超过10万桶/天,即便考虑到船运保险,影响范围同样不大,预计伊朗出口减少量大约在15万桶/天以下。

    二季度全球原油日供应盈余达120万桶,美国和沙特三季度有望进一步提高产能,俄罗斯也降低出口税以刺激石油出口,全球三季度原油供给整体仍将略增。

    三季度全球整体需求预计与二季度持平,其中美国汽油旺季逐步结束,二季度汽车销量的降低也将反映在市场上;而中国经济虽有望触底回升但消费占比较低,影响不大;欧洲需求则将维持相对疲弱。因此,预计三季度整体能源供需较二季度略有宽松。

    政治打压力度不减

    从政治层面来看,虽然伊朗在上周末放风封锁霍尔木兹海峡,但该举措似乎更多是为借油价暴涨造势。因为伊朗经济在二季度已接近崩溃边缘,封锁海峡对其自身冲击最大。1月份和3月份伊朗也曾两次威胁封锁海峡,但均未对油价形成支撑。

    6月全美汽油零售均价3.62美元/加仑(6.08元/升),较五年同期水平高10%,仍维持在较高水平。三季度临近美国大选,奥巴马打压油价动力不减。而在6月14日的O PE C会议上,沙特和伊朗矛盾进一步激化,沙特通过增产打压伊朗的态度较为明显。此外,6月末叙利亚内乱再起,从IEA态度来看,抛储的可能性再度加大。

    综合上述分析,我们认为油价近一周的暴涨并不意味着市场反转的到来。从目前整体格局来看,宏观面较二季度略有缓和迹象,但政治打压力度将加强,供需与二季度基本持平,因此油价在短时暴涨过后将陷入较长时期的盘整。目前市场状态与5月中旬至6月初较为类似,预计油价波动区间将维持在82美元至90美元之间。
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