取消双轨制 大摩指兖煤未能受惠

[加入收藏][字号: ] [时间:2013-03-11  来源:阿思达克  关注度:0]
摘要:   煤电联动的政策蕴酿多时,内地煤电企业终於取得共识,结束实施多年的电煤价格双轨制,改为推动煤价自由市场化,跟随市场供求去决定价格。消息一出,今早跑输大市多时的煤炭股起动,两大蓝筹股神华及中煤升逾3%。部分二三线煤炭股,如中国秦发及永...

  煤电联动的政策蕴酿多时,内地煤电企业终於取得共识,结束实施多年的电煤价格双轨制,改为推动煤价自由市场化,跟随市场供求去决定价格。消息一出,今早跑输大市多时的煤炭股起动,两大蓝筹股神华及中煤升逾3%。部分二三线煤炭股,如中国秦发及永晖焦煤升幅达半成。

 

  煤价走势上,受到海外进口煤价跌及电企煤库存回升的不利因素,煤价仍然於低位徘徊。最新一周(2月27日至3月5日)环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收622元人民币/吨,比前一报告周期下降了2元人民币/吨。

 

  政策层面上,大摩最新报告指,煤电联动的政策,对煤炭企业有利。因为能够按市场供求订价。现时的电煤价已经处於625元人民币的低位,再下跌的空间细,因为近日煤企已经减少产量,同时刚过去的冬季,亦协助消化电企的库存。预期未来电企要面对煤价再度上升的压力。

 

  一众股份中,该行认为兖煤未能受惠是次改革,因为公司有80%煤在山东采用市场价定价销售,即其实现煤价已几近跟随秦皇岛煤价。该行料今年煤平均现货价会跌一成,相信兖煤本土盈利会受压。

 

  反之,神华以往有20%的销售占比,是放在价格较低的国内海运合同市场,现时平均价每吨只得560元人民币。若果跟随新订机制,依环渤海指数定价,反而能有加价的机会。若以现时秦皇岛煤价625元人民币/吨计,秦皇岛煤价海运合同煤价为580元人民币/吨,较去年升20元人民币。整体上,该行料可减轻预期今年煤平均现货价会跌一成的影响,神华今年平均实现煤价会跌约3%。

 

  就中煤而言,相信煤质量下跌仍为问题。因此,该行认为中煤实现煤价仍受压。



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