欧洲央行(European Central Bank)是否在考虑采用英国央行(Bank of England)想出的一套办法?欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)近日表示，他正在从各个角度全面考虑如何促进中小企业、特别是受到危机冲击的南欧国家的中小企业的信贷。一些人提议，欧洲央行也许可以套用英国央行推出的“融资换贷款计划”(Funding for Lending)。

　　从表面上看，这个点子颇具吸引力。英国央行在去年7月份推出了“融资换贷款计划”，承诺向银行提供廉价资金以鼓励它们向个人和企业放贷，希望为银行创造一个放贷的动机。但至少到目前为止，此举效果欠佳。截至2012年年底，英国银行通过该计划借入138亿英镑的资金，但净放贷额却下降了15亿英镑。可以说，该计划使银行有了向央行借款的动力，即便它们打算减少放贷：虽然借款手续费率有所提高，但根据这项计划，银行向英国央行支付的最高费率仅为 1.5%，仍相对较低。此外，该计划的实施期限太短(只有四年)，并不足以促进长期面向企业的放贷。英国央行最新的信贷环境调查显示，第一季度中小企业的信贷获得情况并没有太大变化。

　　另外，简单地说，英国央行的“融资换贷款计划”可以说是英国版的长期再融资操作(Long-Term Refinancing Operations, 简称LTRO) ，但相比欧洲央行的LTRO，英国央行的版本更加复杂。欧洲央行在2011年年底推出了LTRO，向欧元区银行业净投放了5,000亿欧元的新资金。的确，欧洲央行当时的本意只是接受广泛的融资抵押品，向市场投放无限量的流动性，未涉及任何放贷激励。但欧洲央行最初也曾希望利用此举来刺激银行向企业的放贷，而这一希望落空。在这两个案例中，充其量只可以说欧洲央行和英国央行至少成功避免了银行过快去杠杆化的局面。

　　廉价的融资有助于提振银行业：欧洲央行也许可以宣布推出新一轮LTRO，但这无法解决银行面临的其他问题。持续的衰退正在推高银行业的贷款损失。西班牙银行业1月份不良贷款率已升至10.8%。在这种情况下，新增放贷是是有风险的，而且可以说这种时候银行更需要资本金而不是融资。德拉吉已经明确表示，在充实银行资本金或提振风险偏好方面，欧洲央行几乎无能为力。因此，欧洲央行的全方位考虑必须再深入一些，而不是简单照搬英国央行的模式。