行业观点

　　未来一段时间,基疮工行业的发展态势为:(1)原油价格存在波动预期;(2)实质性需求复苏有待观察;(3)产品价格稳中有升,但注意规避“价格陷阱”;(4)节能、环保继续对部分行业供给端产生影响。基疮工行业整体给予“持有”评级。

　　重点关注子行业

　　子行业方面,可重点关注:(1)纯碱。长期看可能环保因素可能导致供给格局变化,短期看,房地产新开工增速回升,本周长三角纯碱价格上涨83 元/吨至1543 元/吨,涨幅6.0%。;(2)业务具备壁垒、模式独特、业绩稳定增长的个股;(3)农药。

　　投资组合

　　从9 月16 日至9 月18 日,“广发化工投资组合”收益率为-0.94%。

　　本期投资组合:三友化工、建新股份、联化科技、万华化学、久联发展、长青股份、宏大爆破、史丹利。

　　化工品:原油、棉花价格下跌;化工品价格保持平稳,价差上升

　　(一)原油、棉花价格下跌,橡胶价格上涨,煤炭价格平稳

　　(二)化工品整体价格保持平稳;VCM、轻质纯碱、国际丁二烯涨幅居前,液氨下跌

　　在我们跟踪的220 个产品中,本周与上周比:56 种产品价格上涨,116种产品价格平稳,48 种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的25%、53%和22%。化工品价格保持平稳。价格涨幅较大的产品包括:VCM(氯乙烯单体)(16.7%)、轻质纯碱(上海)(6.0%)、国际丁二烯(5.7%)。

　　价格跌幅较大的产品包括:液氨(-6.0%)。

　　(三)化工品整体盈利能力上升

　　在我们跟踪的43 个产品价差中,与上周相比:19 种产品价差扩大,9种产品价差平稳,15 种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为44%、 21%和35%。化工品整体盈利能力有所上升。价差扩大幅度较大的产品为:丁酮(15.6%)、三聚磷酸钠(10.1%)、黄磷(10.0%)、纯碱 (8.5%)、天胶-丁苯(8.0%)、天胶-顺丁(6.1%)、电石法PVC(5.7%)、己二酸(5.1%)。

　　价差缩小幅度较大的产品为:乙烯法PVC(-48.8%)、PTA(-24.1%)、顺酐法BDO(-9.6%)、涤纶长丝FDY(-7.0%)。

　　数据跟踪

　　(1)行业走势:跑赢大盘;(2)行业估值:处历史均值以下。

　　风险提示

　　1、原油价格剧烈波动;2、终端需求持续低迷;3、重大安全生产事故。