油价偏强 震荡格局延续

[加入收藏][字号: ] [时间:2014-05-22  来源:中国证券报-中证网   关注度:0]
摘要:   进入5月以来,国际油价维持强势表现,两地油价重回年内高点。展望后市,在需求预期好转、地缘因素支撑及宏观面平稳的背景下,油价仍将维持易涨难跌格局,由于临近年内高点,价格或将表现为偏强震荡;鉴于供需差异,两地油价强弱分化可能进一步加剧...

  进入5月以来,国际油价维持强势表现,两地油价重回年内高点。展望后市,在需求预期好转、地缘因素支撑及宏观面平稳的背景下,油价仍将维持易涨难跌格局,由于临近年内高点,价格或将表现为偏强震荡;鉴于供需差异,两地油价强弱分化可能进一步加剧。

 

  需求预期好转或将淡化库存问题。5月以来,供需预期的好转淡化了美国原油(104.01, -0.06, -0.06%)库存处于历史高位的影响:国际能源署(IEA)在最新一份《石油市场月度报告》中将2014年全球石油日均需求预期上调6.5万桶,至9280万桶,且 OECD国家库存持续偏低,并称石油输出国组织(OPEC)需要在2014年下半年大幅提高原油产出以满足全球需求。此份报告供需预期好于此前OPEC及 EIA的月报,部分对冲了此前市场对于新兴市场需求回落的担忧。同时,美国进入夏季汽油消费季,市场关注点将逐步由供应转向消费,随着炼厂开工率的整体回升,美国原油库存将从历史高位回落,后期市场关注点将从整体原油库存转移至下游成品油消费相关数据。

 

  对于WTI原油而言,除去库欣地区库存下降的持续性,后期美国原油出口政策的变化值得关注,由于美国国内增产的原油品质并不适合在本土精炼,如果释放出这部分出口量,将对布伦特及中东的轻油价格形成打压,未来不排斥WTI对布伦特价差重新逆转的可能性。

 

  宏观持稳,货币政策表现平淡。目前欧美经济持续好转、新兴经济体增速回落,二者相互冲抵使全球经济处于相对平衡状态:美国就业、制造业及新屋开工相关数据均呈现稳步好转的态势,但房地产销售依然偏悲观;欧洲方面,失业率持续下行、制造业PMI稳站荣枯线上方、欧元区出口改善、消费者信心趋势性上行,欧洲经济呈现趋势性好转中,但欧元的持续上涨可能对欧洲后期出口形成压力;中国方面,投资减速、贸易下滑,消费提升速度缓慢,经济增速仍将受制于结构调整。

 

  从货币政策角度而言,美国QE退出步伐延续、中国维持稳健政策,唯独欧洲央行[微博]进一步宽松的可能性较大,但从欧元区各国的政治博弈和制度限制来看,欧洲亦难出现大规模的量化宽松。

 

  无论从经济数据角度还是货币政策角度而言,整体的宏观形势基本处于平衡状态,难以对油价形成明显的趋势性冲击。但需要注意的是,包括美联储会议纪要、各国PMI初值在内的信息将在近期密集公布,或将加大市场振幅。



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