成品油终端需求仍然乏力。6月7日，发改委下调汽、柴油出厂和零售限价人民币95元和90元每吨，分别合0.07和0.08元/升，下调幅度约1%。环比两周前，汽油批发毛利下跌10元/吨，幅度约1%;柴油毛利增厚20元/吨，幅度约4%。目前主营炼厂开工率为84.3%，保持平稳;对终端需求更为敏感的山东地炼开工率仅为36%，较一周前下降6个百分点。

　　合成橡胶产业链价格下挫。LDPE和PP粒等合成树脂价格上涨350-400元/吨，幅度约3-4%。顺丁橡胶和丁苯橡

　　胶下跌600元/吨，幅度约4%;原料丁二烯也下跌500元/吨，幅度约5%。

　　中长期思考

　　中石油管道业务引入社会资本，期待上游勘探开发领域的开放。中石油联合泰康资产及国联基金，共同投资设立中石油管道联合有限公司，股权比例分别为50%、30%和 20%。新公司将主要负责运营甘肃兰州以西的原油、成品油管道和宁夏中卫以西的西气东输一线和二线的管道，同时对新疆境内进入西部管道的原油和进口哈萨克原油进行统购统销。我们认为，中石油通过引入社会资本，将补充现金流;而长输管道的收入较稳定，易获得部分产业资本的青睐。我们预计中石油的上游勘探开发领域，也将向社会资本开放，从而给民营油服和装备公司带来新的发展机遇。

　　“营改增”对民营油服公司影响不大。国税总局近日公告明确，油服企业从事煤层气及页岩气生产性劳务，应缴纳与石油及天然气一样的17%增值税，自7月1日起施行。自2009年以来，国营大油公司下属的钻探和服务公司缴纳17%的增值税，税负略低于缴纳营业税的民营油服企业。2012年，上海、北京等地启动“营改增”试点，民营油田服务企业也被纳入了“营改增”范围，增值税率为17%和6%(服务业务)两档。从实施结果来看，民营油田服务企业的实际税负略微减少。从最新情况来看，不论民营、国营，也不论常规资源还是非常规资源，油服公司的赋税水平已经统一，竞争环境也更加公平。

　　建议及风险

　　上游油田服务和设备企业在迎来市场进一步开放的同时，竞争日趋激烈，两极分化可能加速。我们认为拥有钻、完井一体化实力或持续创新能力，并能成功利用国际市场的公司仍可望维持快速增长。重申对安东油田服务、华油能源、海隆控股、宏华集团等公司的“推荐”评级;A股推荐：杰瑞股份(002353)、惠博普(002554)、吉艾科技(300309)和通源石油(300164)。

　　燃气发电有望成为天然气下游利用的最大增长点。北京正在开创燃气发电新范例，将更高发电小时和电价补贴及适中的气价相结合，为燃气电厂创造有利条件，推荐京能清洁能源。

　　新定价机制对各类企业的利弊还有待进一步观察。一体化大油集团正在适应新的市场环境变化，巩固原有市场地位。