拟受让平板太阳能龙头企业鹏桑普不超过50%股权;鹏桑普产品技术上、下游客户、地域均与日出东方协同互补,有望助公司在光热工程应用领域建立领先优势。

　　投资建议:

　　事件:日出东方与鹏桑普签订意向书,拟以现金通过股权受让及增资方式收购其不超过50%股权;收购对价尚不确定。

　　受让平板太阳能领先企业不超过50%股权,技术与客户上互补协同。鹏桑普是国内最大的平板太阳能板芯研发、制造企业之一,在平板太阳能领域拥有超过10项发明专利,技术国内领先,且与万科等一线地产商有良好的战略合作关系。与日出东方在产品技术上、下游地产客户、以及地域上能够很好的互补,有望形成协同作用。目前签订框架协议,收购对价尚不明确,我们预计交易或将在年内或明年初完成。

　　平板企业规模较小,日出东方入主后规模与资金优势显著。目前规模领先的平板太阳能企业年收入在1-2亿元之间,且工程项目为主导致企业资金不足成为最大发展瓶颈。日出东方进入后规模与资金优势显著,与鹏桑普合作有望在平板领域突出重围,拉开与竞争对手差距。

　　鹏桑普未来或将成为公司平板领域的整合平台。意向书中竞业限制条款规定公司不能自营或通过其他企业从事与鹏桑普同类业务,未来公司若在平板领域有进一步整合意向或将通过鹏桑普进行。

　　维持“增持”,目标价18元。本次平板太阳能领域投资符合我们此前对公司的战略发展的判断,我们认为公司将在发展空间广阔的光热工程应用领域建立领先优势, 并将通过外延扩张恢复高速增长。维持对公司2013-15年EPS预测分别为0.90、1.14、1.46元,给予公司目标价18元,对应2013年 20xPE,维持“增持”评级。

　　风险:收购对价以及未来合作尚有不确定性